股票投资分析报告

以投资者之名—投资者跨年度策略分析

　　全文内容分为四段：

　　一、投资理念：何谓投资

　　二、资产角度：持有股票优于持有其他形式资产

　　三、过往市场走势分析：理性回归之路

　　四、当下市场分析及操作策略：估值合理、详见本文

　　投资理念：何谓投资。

　　投资的实质就是买廉价品（特别注意，不是便宜货），然后静待其价值被众人发现，当有人愿以高出投资品价值的价格购买时，考虑出手。

　　所以投资其实只有一个方向，用现在网民口中流行的词，叫做多。严格的说，投资者只能也只会通过做多赚钱，即便市场给予了他们做空的规则与机遇，他们也不会参与，思维方式决定了他们对这种盈利模式敬而远之。

　　从态度上来说，严谨的市场参与者无论是做多者还是做空者，一定会对现实信息进行过认真研究、深刻分析并以此为据对未来进行判断从而做出投资决策。按理来说两种方式都应算投资，而这不同方向也的确都有成功人士做佐证。多头如坚定长期投资的世界首富巴菲特、管理麦哲伦基金从万美元到140亿美元的林奇人人皆知，空头如狙击泰铢造成亚洲金融风暴的索罗斯、大量做空次级债在席卷全球的次贷风暴中大发其财的保尔森，他们可算金融市场中各自方向的翘楚。可我想你也发现了其中不算微小的差别，后面这两位著名的空头与前面两位著名的多头相比，似乎级别上差的太多。

　　索罗斯难道不是嗅到了亚洲经济过热的气息，经过多次研究调查选定了泰国这个货币被高估而财政实力有限的目标？保尔森难道不是洞悉了几乎全美主要银行都参与的次级债风险，做空并坚定持有才获取了成功？从态度上来说，其实他们与投资者无异。但从长期的风险收益比来说，他们的生意很危险。两千年的纳斯达克科技股投机泡沫，满场的垃圾股都在以令人惊异的高价进行交易，罗伯逊难道不是看到了这场投机疯狂背后的空无一物而做空各种垃圾吗？这些垃圾又涨一倍，有了更多的利润空间，于是加仓。再涨一倍，更多更多的利润空间，于是再加仓。终于，老虎基金被清盘。随后，泡泡破了，曾经比黄金还贵的垃圾股价值回归，真的变成垃圾了。可谁能说罗伯逊赢了呢

　　问题在于，做多有底，而做空没顶。市场中的参与者像旅鼠一样，谁也不会知道他们会疯狂到几时才会遇到那个终结疯狂的悬崖。如果你经历过XX年保时捷对大众的收购战，亲眼见到大众的股价短短两天时间翻四倍疯涨到1000多欧，我想即便你是个硬汉子，你也会为那些做空大众的欧洲银行们稍稍心疼一下。

　　所谓看空后市，对于投资者来说，实际是个伪命题。除了顶部底部特征比较明显，投资者不会去猜测后市，他知道猜不到，他也不是“死多头”，不会买进股票直接留给孙子，如开篇所述，当下售价过高时（通常市场过度亢奋），投资者就会坚决出手。

　　资产角度：持有股票优于持有其他形式资产

　　无论现金、股票、黄金还是房产，都只是资产的一种形式而已，如果你能接受货币也是一种风险很大的资产，那么你就可以坦然接受持有股票所需面临的价格波动了，泰然面对市场先生每日神经质式的叫价，坚定去分享企业长期的价值成长。在这个后金融危机时代（也许言之尚早、也许持续时间很久，这里不过多讨论只是对当下时段的概述性称呼），我们应该选择哪种资产呢。

　　全球开着印钞机加班，各国央行普遍实行零息或低息利率政策。即便不懂金融的人也明白这个浅显的道理，东西一多，就不值钱了。巴菲特不久前说，持有货币是最坏的投资之一。可以肯定的是，在未来的一到两年内，国家刺激经济的宽松货币政策，必定引起通胀，这将会大大削减你的货币价值。建议规避持有货币资产。（不考虑实用需求）

　　房产太烫了，烫手的价格决定了它不是好的投资标的；王石日前提出应警惕像当年日本房地产泡沫崩盘，烫的连开放商都拿不住。房产的流动性也很是问题，涨的时候大家抢着要，好像不立刻买就没了，跌得时候都观望，都知道高，看能跌到哪儿算哪儿。而至少目前来看，国家对房地产行业进行调控是大概率事件。建议规避投资房产。（不考虑刚性需求）

　　黄金被称作永久的货币，似乎持有黄金可以实现财富永久保值，而多少年来黄金坚挺的价格走势也应证了这点。从保值的角度来看，黄金/贵金属或许是个不错的标的。但它的缺点也很明显，它并不增值。试想黄金这种惰性金属，不会通过化学反应转化成别的物质，仅仅是物理上的造型产生变化，而每天都有黄金被从矿石中提炼出来供应市场。在供给增加，需求（这里特指工业与民用需求，非投资需求）稳定或至少与供给保持同比例增长的情况下，从供求关系的原理来看，黄金并没有涨价的道理。那么黄金的价格应是投资性需求在不断推高。历史上黄金价格的不断升高是事实，但并不代表它的价值在不断增加，而是它对纸质货币贬值的一种固有属性反映。美元跌一下，黄金就涨一下；美联储一减息，黄金就涨一段；美联储一宣布加班印钱，就催生一波黄金牛市。黄金与美元的高度相关，是大家公认的；黄金本身价值又不会增长，那么投资黄金进行资产保值就变成了一种博弈甚至猜测美国货币政策的投机游戏，而参与这个游戏的价格基本决定了你的保值计划成功与否。在人人都知道黄金是可用来保值的永久货币情况下，你很难买到便宜货。巴菲特和芒格至今不愿谈起当年持有白银的投资，如果精明如巴菲特芒格都玩不转贵金属，我也不玩。建议如愿对贵金属进行分散投资，切莫追高，在没人要的时候买。

　　买股票就是买企业。企业会通过自身发展实现成长，同时企业的凭证——股票也就实现了增值。持有股票致富的秘密在于企业盈利的再投资，就是说通过持有股票你享有了一家企业的复利式增长，而不管存银行还是买保险那些精明的机构都不会给你分享复利的机会。巴菲特说过世上最大的力量莫过于复利，他也成功的给我们演绎了复利带来的财富聚变。今年国家宽松的货币政策下放出的大量资金，只有少量留到了中小企业那里，这是中小企业主普遍反映的结果。一部分一定是流到了各大国企，资产质量好，又有各种靠山，银行肯定抢着放。但不可避免一部分会直接流向楼市或股市，甚至放给国企的资金中有一部分又会流入楼市和股市，资产价格的推高将成必然。建议超配股票，前提是要选优质企业，且价格合理。

　　过往市场走势分析：理性回归之路

　　如果说XX年的a股市场是狂牛奔腾，那么紧接着XX年的a股市场就是疯熊凶猛；一个是实体经济过热与国际热钱涌入催生出的唯我独尊式疯狂，一个是欧美金融市场崩盘引起的世界式恐慌。

　　这都不是常态，也不应是常态。XX年的时候中石油46也有人敢买，不看看46元一股的中石油市值顶得上几个埃克森美孚？XX年底煤炭股10元以下卖出者比比皆是，此时整个煤炭板块的市值也抵不上一个贵州茅台！市场的癫狂给了理性投资者财富巨变的机会，可如果错过了，也只能怪运数差矣。忘了超额回报，接受市场已/将回归理性的现实，做好功课，要比在市场癫狂时应更加用功，市场不会亏待你。

　　记得XX年中旬的时候，次贷危机的阴影已经渐渐笼罩在美国鑫融市场上空；国内经济出现了“煎冻鱼”的情况，同时热钱汹涌，接连加息及提高存款准备金率。种种迹象表明，中国实体经济已经出现了隐忧。与此同时，各家媒体都高谈阔论“踏过一万点”，“XX年是中国股市黄金十年的开始”，“中国自己的漂亮50”，民众也是响应号召几乎全民炒股。其实抛开实体经济的隐忧不谈，仅仅当时中国股市的表现已经具备了明显的顶部特征。美国次贷危机的爆发，只是将这个泡沫刺破的过于迅猛了。也许你说当时并未感受到狂热，只缘身在此山中。早在大盘见顶之前，巴菲特清仓中石油了。不像其他的所谓投资大师，从来只见发表评论，而不曝光自己的操作，甚至还有唱多出货的嫌疑。巴菲特很厚道，有看法了他会说，而且也会按自己所说的做。如果股神开始卖股了，至少你可以不买。

　　而XX年下旬疯熊凶猛时，想在股市捞一笔就跑的小散们再也不见踪影了。有些实战经验的人也在说着顺势而为，这时谁要跟你说买什么什么股，估计你会想这小子想害我。中国市场不能做空，如果可以的话，我估计不少人会在那时持有空头仓位，等待着他们的是又一次血淋淋的现实。10月是黎明中最后的黑暗，当时的黑暗可能已经渗入人的心灵，根本看不到未来。贝尔斯登被低价收购，美林也做价被收购，雷曼破产，摩根士丹利和高盛这五大投行中的最后两个会不会紧接着倒下？这个问题已经不重要了。人们把眼睛已经盯向了商业银行。我见证了花旗跌破一美元的历史，一美元处多少万手的买单，也被恐慌的市场悉数吃破。那时，估计许多人都在想，全完了，连花旗都要完蛋，美国鑫融市场还能剩下什么？世界经济还有什么未来

　　但别忘了，巴菲特在9月份入股高盛，10月份入股ge，豪赌标普500指数，都是几十亿美元往上的大手笔。这些投资都产生过浮亏，别人都在讥讽巴菲特。真正的理性投资者，在11月份可以以比股神还便宜的价位买入。现在当然结果已经揭晓。经济危机最严重的时候已经过去，实体经济正在缓慢的恢复过程中。花旗的股价最高到达9美元，最低0.97美元；高盛的股价现在是164美元，最低59美元，而巴菲特具有在5年内以115美元行权的购买权利；这些机会都曾经真实的存在过，可在当时，谁又能认识到这些公司的价值，忽略一时的浮盈浮亏，选择长期持有呢

　　今年的反弹，一是对金融风暴过度恐慌的回补，二是对实体经济与流动性的重新认识。有经济学家说，经过XX年的疯牛与XX年疯熊的洗礼，XX年很可能是中国股市的投资元年。讲的就是在经历过两极轮换的“变态”世道后，市场将步入理性回归常态。

　　当下市场分析及操作策略：估值合理、详见本文

　　我对目前市场的判断是整体估值合理，局部存在泡沫。

　　巴菲特曾在美国《财富》杂志发表一篇文章，提出过一个简单的股市定量分析指标，即上市公司股票总市值对国民生产总值（gnp）的比值。巴菲特认为，“如果上市公司总市值占gnp的比率在70%—80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的回报”。

　　gnp与gdp的关系是：gnp等于gdp加上本国投在国外的资本和劳务的收入再减去外国投在本国的资本和劳务的收入。在我国过去XX年间gnp与gdp的差别在-0.78%至1.63%之间，因此这里可以用gdp代替gnp进行计算。

　　根据国家统计局测算，XX年我国gdp总值是30.067万亿人民币。在高盛12月8日发布亚洲经济研究报告中，预测XX年中国gdp增长率为8.7%。我认为临到年末，这样一个预测数值应该是与实际数值偏差很细微的。那么据此推算XX年中国gdp总值约为32.683万亿人民币。

　　那么a股的市值现在是多少呢？根据聚源数据库统计，12月8日两市a、b股总市值为24.15万亿元。而12月8日沪综指收盘报3296点，今日12月10日收盘报3254点。由于手头没有今日市值情况，所以我们以12月8日总市值24.15万亿计算。目前中国股市总市值占gdp的比率约为73.9%。很明显，对于长期投资者而言，目前的市场估值是有吸引力的。某些股票的资产优秀，未来盈利增长明确，更关键的是价格合理，甚至局部存在低估，长期来看投资价值巨大。

　　当然，局部存在泡沫无疑。任何时候任何市场中都难以避免投机炒作，a股也不例外，甚至有很多老股民会说，a股炒作之风更甚。在目前这种情况下，对投资者的选择就提出了明确要求，回避没有业绩支撑的题材股，概念股。甚至未来业绩会产生增长的概念股也应回避，因为市场中的热点，必定不会便宜。就我个人而言，一切新的概念，包括“新能源”、“低碳”、“物联网”概念我都坚决回避。持有这些具有所谓题材的公司股票，我可能会患上长期失眠症。选择过往盈利稳定，业绩增长明确，规模中等及以上级别的公司。前两点不谈，我认为规模是度过危机的重要因素，目前我们谁也不能说危机已经彻底消散，所以适当的行业规模，是公司在危机时刻能否坚持下去的基础。重点推荐中等规模公司，它们在危急时刻拥有一定的抵御危机能力，而未来成长空间也依然不小。

　　第三段内容讲过，今年的涨势很主要的一个因素是对历史上最可怕的疯熊行情之一进行的回补。有朋友讲，股票都翻了几倍了，这么高还不跑？价格高不代表不便宜，价格低也不代表廉价。股票投资是一个不断重估决策的过程，不是所有投资都是在股票价格的最低点进行。以绝对价格去判断股票内在价值的高低是没有道理的。当年某人在伯克希尔哈萨维股价涨到200多美元的时候觉得涨得太高而卖出，后来不得不在1000多美元的时候又买回来。他还不算笨，经过XX年大跌，现在brk.a一股卖98800美元。日前巴菲特又开始有动作，增持沃尔玛，并购伯灵顿铁路；不久前华人商界领袖李嘉诚也高调增持名下长实与和黄。这两个世界级的商界领袖都犯错的几率绝对比整天盯着k线判断涨跌的万万散户小得多。当然问题的关键在于你手中持有股票的质地，有些股票在这次的回补行情中已经将未来几十年的盈利空间都透支了，长线持有这种股票绝对是悲剧。

　　从长期投资的眼光来看，现在参与投资未来一定会获得回报。也许今天跌明天跌后天跌，或许还会出现另一次530，但长期投资者不会过多的关注，因为短期的波动无法预测，只要知道在确定的未来，它会给你回报，这就够了，中间的过程由它去吧。

　　再一次需要强调的是，市场除了顶部与底部特征比较明显，其他时候的市场，谁也无法判断未来走向。甚至于谁判断对了，也只能说句，“朋友，运气不错”。作为投资者，妄图判断短期市场波动方向是徒劳的，更是危险的。因为这种投机的心态会慢慢腐蚀你的信念，最终，“投机的方式得到投机的结果”。

　　我的操作策略是，购买业绩增长明确，估值合理的公司，持股，警惕市场疯狂。

　　最后，以我个人的投资历程与经验，我真心的给各位有志于以投资方式参与股市的朋友一点建议：认真学习正确的投资理念与财务、商务知识才是正道；所谓的k线、均线等技术指标，虽不能说是迷信与骗术，但可参考性几乎为零，要说技术指标里能做参考的，也就量能和换手率还有些作用，其他种种，钻研研习，真是浪费生命！

谁看好这一“股”

　　我，程浩，与2019年3月17日结合了老爸和老妈这两支“原始低级股”，成为一支“潜力高级股”被运上“股市”成为一股暂时的“普通股”。这一“股”名字取得不好，程浩程浩，不就是数学上的乘号吗？还好大家不计这一股的名字，不然“投资者”就没有了。

　　在我进入股市9年后，老妈的“水眼金睛”（如题，看见的都是水货）把我与绘画“重组”，送进了“美术绘画股市投资中心”投资。可是没半年就开始“跌盘”，于是乎，老妈及时停止投资，把它“pt处理”了，几天后，绘画便从我身上“退市”了才保住了我那只剩下一点点的“投资泡沫”。

　　由于这次的“6·18”事件，老妈的“水眼金睛”竟然进化成了“土眼金睛”，将我送进“二胡股市”投资，这一股持续“升盘”，利润冲破了家门槛，这一次还多亏了“程芯股”才“升盘”的。

　　那是一个风和日丽的下午，因为“6·18”事件，老妈一直找不到能进行“投资”我的项目。那时去了“程芯股”的“个人股市”，她的妈妈正好要去“二胡投资市场”投资，把我也带去“炒”了“股”。经过九九八十一难，我终于找到了一个利滚利滚利滚利滚利滚利滚利滚利的一股，又经过持续“投资”，这一“股”变得身价万千。

　　后来又发生了4·28事件，由于我的头脑持续被“证监会主席”——班主任大人“炒作”，“股市中心”的期中“炒股”考试中取得“语文股”100分，“数学股”98分，“english”股100分，“科学股”100分。由于4·28事件（“股市中心”的期中“炒股”考试的事）、6·18事件（老妈及时停止投资，把绘画“pt处理”的事）和2·29·事件（程芯的妈妈正好要去“二胡投资市场”投资，把我也带去“炒”了“股”的事），老妈将“绘画”从“我的股市”中删除，把二胡和四门主科输入“我的股市”，才构成这一“蓝筹股”，希望这一股能越炒越好。

　　还有一件事，二年级上学期，老妈再次发现了我的“投资价值”，给我买了许多书，我也借着“股评”（字典）读“大盘”（书）了。嘿嘿，这也算是收了条“阳线”吧。

　　可到了三年级，由于老爸老妈的监管力度不够，学习有几次“探底”，这几次“利空”，这是自从我上学以来第一次收的“阴线”。于是乎，我开始认真查找“违规行为”，好的成绩继续“买盘”，坏的成绩开始“抛盘”。通过努力，我的成绩总算是有一些“反弹”。

　　你们看好我这一“股”吗

炒股心得

　　从收盘价看，股票的变化只有两种，一是涨，二是跌，但仅以此判断未来股价的走势远远不够，要想更多了解盘面具体的变化，一定要看分时走势的变化，最普通的比如拉升的时间上就有很多文章，在此我们重点探讨一下在尾市时急速拉升的案例。

　　尾市急升有两种情况，第一种，在收盘最后一分钟时股价出现异常的放量拉升，股价的变动呈跳跃波动，这种尾市拉升的手法只是市场投资者短时间的需要，有时可能是为了粉饰帐面利润，有时是为了引起市场关注，多是一种信心不足的表现。这种手法在股价大幅上涨之前一般不会出现，在股价主趋势完成以后才比较常见。第二种，量价配合非常完美，出现正常的价涨量增，此时股价流畅上扬，在很短的时间里出现让人赏心悦目的上涨，成交量也呈现极有规律的持续放大，因为主力要在有限的资金量下实现股价涨幅的最大化，所以在时间上多选择收市前半小时内完成整个拉升，给人的整体印象是涨势非常强劲，上涨已迫不及待。这种尾市的急升主要是主力为了吸引市场投资者参与，集中资金和筹码在短时间里交易，做出极具实力的股价形态。这种结论基于两点：第一，主力并不想增大持仓量，在分时走势的交易中，股价一口气上涨，并不是主力拼命想要货，而是在大量交易下利用投资者心理喜好的变化有效抑制抛盘，上方看起来很大的抛盘实际上是在主力的预期中；第二，主力想要做高股价的幅度已经有限，所以选择尾市，否则完全可以开盘后拉升，就可以买到更多筹码，尾市拉升说明主力已无心恋战；第三，尾市拉升不会给投资者充分的时间思考，一般会依据追涨心理行动，可见主力是想让市场持有者持有，观望者买进。例如，2001年12月3日的浦东不锈（600748），该股已连续拉升数日，在这段仅是拉升的运行过程中，主力完成了拉高吸货、拉升洗盘以及拉高出货，从当日的分时走势看，股价在全天大部分时间里窄幅波动，下午两点后开始震荡上涨，临收盘前半小时，股价开始发力上涨，呈现流畅上扬的态势，成交量也成倍放大，在没有任何回档的情况下从5%至涨停，显而易见，主力急切想推高股价并希望市场都来关注该股的上涨，再依照前面的分析，该股主力是不想付出太大成本而尽量在高位派发筹码。

　　能在尾市急速拉升的股票一定是控盘程度很高的股票，主力已不怕被散户发现，完全是通过这种手段尽可能的让人参与，也就是说，此时主力的目的多是出货，而此后股价的整体上涨空间已经有限，对于投资者而言，此时追高参与无异于刀口舔血。

股票投资建议书

　　如何投资股票，这里提出三点建议：

　　一是选对时机：

　　职业投资者区别于普通投资者的最大之处在于，他们往往能从变化莫测的股市交易细微处，洞察先机。而他们之所以能看出盘中数字变化传递的信息，是一种经验的积累，亦即股市经历。

　　杨百万提出，看盘主要应着眼于股指及个股未来趋向的判断，大盘的研判一般从以下3方面来考虑：股指与个股方面选择的研判;盘面股指(走弱或走强)的背后隐性信息;掌握市场节奏，高抛低吸，降低持仓成本。尤其要对个股研判认真落实。

　　二是选对股票：

　　好股票如何识别？建议股民可以从以下几个方面进行：

　　(1)买入量较小，卖出量特大，股价不下跌的股票。

　　(2)买入量、卖出量均小，股价轻微上涨的股票。

　　(3)放量突破趋势线(均线)的股票。

　　(4)头天放巨量上涨，次日仍然放量强势上涨的股票。

　　(5)大盘横盘时微涨，以及大盘下跌或回调时加强涨势的股票。

　　(6)遇个股利空，放量不下跌的股票。

　　(7)有规律且长时间小幅上涨的股票。

　　(8)无量大幅急跌的股票(指在技术调整范围内)。

　　(9)送红股除权后又涨的股票。三是选对周期：

　　股民可根据自己的资金规模、投资喜好，选择股票的投资周期。

　　在报告会上，杨百万还结合个人的投资理念和经验，就某些具体股票的表现和大盘走势进行了阐释。

股票基本面分析心得体会

　　股票交易中，对基本面的研究是一个重要的事情，特别是做中长线股票投资者，不了解一个公司、一个行业，那又怎能踏实地拿着股票呢

　　选择一个公司，首先要挑选其所在的行业是否值得投资，主要从四方面的要素观察。1.行业的发展前景是否符合未来发展方向，跟宏观经济相关。（工业化进程中的钢铁行业和后工业化过程中的TMT行业是否符合政策导向，如环保行业（比较垃圾处理和土壤治理））；2.行业的市场空间。（大市场空间对应大市值的公司）；3.行业生态环境。（竞争决定行业利润水平，能否出现28行业格局？（服装和啤酒）（通用软件和服务企业））；4.行业生命周期。（萌芽期、成长期、成熟期、衰退期估值依次递减）行业商业模式决定是否有大企业产生。

　　对于如何筛选个股，简单来说，也是主要看四方面：1.公司在产业链的位置（如生产者-中间渠道-品牌商等）；2.公司的行业地位(与生命周期有关（越成熟行业地位越重要），市场份额（消费品行业和高科技行业）)；3.公司的商业模式如何（对高科技行业更关键，是否有颠覆的商业模式）；4.进入壁垒（供应者的议价能力，购买者的议价能力，新进入者的威胁，替代品的威胁，同业竞争者的竞争程度等）。

　　至于上市公司的财务报表，对于白马股来说，显得很重要，但对于新兴产业来说，则参考的意义不大。财务报表分析，主要从这几方面看：一、董事会报告：观察战略方向和经营分析。二、财务指标分析：收入和利润；毛利率和净利润率；财务杠杆和经营杠杆；现金和自由现金流等，毛利率高的企业，其行业竞争相对不强，壁垒性高。而需要警惕的几个财务指标是：应收账款增长快于收入增长，预收账款下降，存货大幅增加，则说明企业的竞争力下降，值得警惕。三、公司历史上实际业绩和分析师的一致预期的差异性，超出想象，则业绩处于高速期，低于则值得警惕。还有就是几个重要的价格：如股权质押价格，股权激励价格，股东增持价格，大非增持价格，这下都对市场股价产生积极影响。

　　所以财务分析简单来说主要关注以上几方面，当然每个行业不同，对选股的观察指标也千差万别。如服装行业关注公司的订货会情况、坪效、租金成本，品牌策略。环保行业则更多侧重政策，BOT模式，定价，投资回报率，订单。餐饮业则是翻台率，客单价，坪效，客流量。电商行业看重的是流量，转化率，客单价，客户体验，物流配送，平台型还是垂直型。影视传媒则对票房、收视率、广告收益，衍生品收益，制作和发行成本，发行（院线、宣传）和内容（对观众需求理解）加以分析。

　　当然，除了财务分析和行业分析外，基本面的分析还包括国家产业政策的研究、管理层对行业和自身业务的理解等。特别是公司总经理的一些公开场合的话语，也会透露出公司的发展目标、规划和一些重大重组并购等的利好，并最终可以作为参考形成对企业未来业务发展的判断，这些需要我们投资者逐步学习提高自己的敏锐度，很多信息都包含在日常生活中。

投资心得的总结

　　很多人在模拟的时候做单成绩非常好，甚至是几周内就可以翻番，但是一旦进行实盘操作，却经常亏钱，这时，他们最常见的表现就是继续研究技术分析的方法，不断的想提高自己的成功率，希望以此来赚钱。

　　其实，这种做法是走弯路的，也是没有必要的。因为通常情况下，技术分析只占整个交易水平的20%左右，其重要性并不大，很多高手都是成功率不高的，但是就能不断的赚钱。如果说你模拟的时候做单业绩非常好，那就说明你的技术是非常好的，根本不用再研究，再提高了，你应该把精力花到其他方面，例如资金管理，加仓，长期趋势的把握等等。

　　以下是我以前研读《华尔街超盘高手》的时候从原文摘抄下来的精华，他们的每一个观点我都觉得非常有道理，通过对比大家可以从中发现自己的不足，相信对交易水平的提高有很大的好处：

　　一、马蒂---舒华兹

　　简介：

　　冠军交易员，起初交易的十年，经常亏损，长期处于濒临破产的边缘，1979年之后成为一个顶尖的交易员。他一共参加过10次的全美投资大赛中的四个月期交易竞赛项目，获得9次冠军，平均投资回报率为210%，他赚到的钱几乎是其他参赛者的总和。

　　他认为最重要的交易原则就是资金管理。

　　观点1：

　　假如我错了，我得赶紧脱身，有道是留得青山在，不怕没柴烧。我必须保持实力，卷土重来。

　　观点2：

　　无论你何时遭受挫折，心中都会很难受，大部分交易员在遭受重大亏损时，总希望立即扳回来，因此越做越大，想一举挽回劣势，可是，一旦你这么做，就等于注定你要失败。在我遭受那次打击之后，我会立即减量经营，我当时所做的事，并不是在于赚多少钱来弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。

　　观点3：

　　任何人在从事交易时，都会经历一段持续获利的大好光景，例如我能连续获利12天，可是最后我一定会感到很疲累，因此我会在连续盈利或者重大获利之后立即减量经营。遭逢

　　亏损的原因通常都是获利了结之后却不收手。

　　二．麦可---马可斯

　　简介：

　　天才交易员，1969年至1973年期间，常常把自己的钱亏得精光，处于借钱，赔光，借钱，赔光的公式中。1973年之后，开始走向成功的交易道路。1974年8月进入商品公司担任交易员，公司给予3万美元作为交易基金，大约十年后，这笔基金收益率约为二千五百倍，扩大为8000万美元。

　　他认为，交易最为重要的一项就是有耐性。

　　观点1：

　　我之所以会不断的亏钱并亏个精光，最主要的原因就是耐性不够，以致忽略交易原则，无法等到大势明朗，就贸然进场。

　　观点2：

　　今天符合获利原则的交易机会已经越来越少，因此你必须耐心的等待，每当市场走势与我的预测完全相反时，我会说：原本希望趁这波行情大赚一笔，居然市场走势不如预期，我干脆退出。

　　观点3：

　　你必须坚持手中的好牌，减少手中的坏牌，假如你不能坚持手中的好牌，又如何弥补坏牌所造成的损失？有许多相当不错的交易员，最后是把赚到的钱全数吐了出来，这是因为他们在赔钱时都不愿意停止交易，我在赔钱时我会对自己说：你不能再继续交易了，等待更明朗的行情吧。而当你拿到好牌的时候，则要有耐性的拿着，否则你一定无法弥补拿到坏牌所输掉的钱。

　　三、汤姆—包得文

　　也认为交易中最为重要的就是耐性。

　　观点1：

　　很多交易员最常犯的错误就是次数太频繁，他们不会慎选适当的交易时机。当他们看到市场波动时，就想进场交易，这无异是强迫自己从事交易，而不是居于主动的地位耐心的等待交易良机。

　　观点2：

　　我们之所以能够获利，是因为我们在进场之前已经耐心的做了很多工作。很多人一旦获利之后，他们就会对交易掉以轻心，操作就开始频繁起来，接下来的几笔亏损会让他们无法应付以致导致庞大的亏损，甚至老本都亏回去。

　　四、布鲁斯---柯凡纳

　　简介：

　　纵横全球的外汇交易员。1978年至1988年，平均年回报率为87%，就是说当初你投资2000美元到他的基金，10年时间你的投资可以成长到200万美元。

　　他认为，交易最重要的就是风险控制。

　　观点1：

　　每当我进场时，总会预先设定停损点，这是唯一可以让我安心睡觉的办法。我总是避免把停损点设在市场行情可能轻易到达的价位，如果你分析正确，市场行情就绝不可能回档到停损价位。如果行情到达停损点，那么就表示这笔交易犯了错误。

　　观点2：

　　我最糟糕的一笔交易就是源于冲动。根据我的交易经验，从事交易最具有破坏力的错误，就是过分冲动，任何人制定交易都应该根据既定的交易信号进行，千万不要因为一时冲动而仓促改变交易策略。因此，不要冲动是风险控制的第一码事。

　　观点3：

　　我要强调，从事交易必须学会控制风险，你得做最坏的打算，因此，你必须小量经营，把每笔交易的亏损控制在资金的1%---2%之间。

　　五、理查---丹尼斯（海龟系统创始人）

　　简介：

　　理查---丹尼斯，商品交易的传奇人物。于1960年代末期进入商品交易行业，刚开始几年，经常把钱亏光。1970年之后，开始走向成功的道路，20年中，他把400美元变成一笔约为2亿美元的财富。

　　他认为交易最重要的就是平静。

　　观点1：

　　我从事交易已经有20多年，若非早学会了保持平静，我早就会被交易生涯中的大起大落给逼疯了。交易员就像拳手，市场随时都会给你施以一番痛击，你必须保持平静。当你亏损时，说明情况对你不利，别急，慢慢来，你必须把亏损降到最低，尽可能保护自己的资本，当你遭受重大损失时，你的情绪必定大受影响，你必须减量经营，隔一段时间再考虑下一笔交易。

　　观点2：

　　无论我是大亏还是大赚，我都会保持心里平静，每天坚持分析每一笔交易，看看有没有违规的情况发生，对于好的交易，好好思考为什么会成功，对于不好的交易要自我检讨，找出症结所在。因此，你要想一直都做得很好，必须在平常就非常在意自己的每一笔交易。

　　观点3：

　　几乎人人都可以列出我们所传授的80%的交易规则，可是他们无法叫人在市场不稳定的时候如何坚定这些规则，因此，平静的执行交易规则，应该可以让你把握到历史以外的大部分行情。

　　六、马可---威斯坦

　　简介：

　　马可---威斯坦，全胜交易员。曾经做过房地产中介，后来才做交易员，刚刚开始4年多的时间，亏钱简直就像丢钱，一次次的亏光，一次次的重新存钱。经过4年多时间的失败经历，开始走向成功的道路，一直保持极高比例的获利率，一个知情人士透露，曾经观看了他的100笔交易记录，其中只有几笔是亏损的。

　　他认为交易最重要的就是时刻保持谨慎。

　　观点1：

　　我为什么能够达到如此高比例的获利率？那是因为我害怕市场的诡谲多变，我发现成功的交易员通常都是畏惧市场的人，市场交易的恐惧心理，让我必须慎选进场时机。大部分人都不会等到市况明朗后才进场，他们总是在黑夜中进入森林，而我总是等到天亮才进去。我不会在行情发动之前去预测我总是让市场变动来告诉我行情变动的方向。其变动的方向，选择与等待万无一失的机会才发动进攻，否则我只有放弃，这是我最重要的交易原则。

　　观点2：

　　不要被获利的喜悦冲昏了头脑，要知道，天下最难的是就是如何持续获利，一旦赚到钱，你就会希望继续赚到更多的钱，这样一来，你就会忘记风险，你就不会怀疑自己既定交易原则的正确性，这就是导致自我毁灭的原因，因此，你必须时刻保持谨慎，亏钱了要十分谨慎，赚钱了要更加谨慎。

　　观点3：

　　交易策略要具有弹性，以反应市场的变化，才能显示出你高度谨慎的作战方式。大部分交易员最常犯的错误，就是交易策略总是一成不变，他们常常会说：“他妈的，怎么市场与我所想的完全不同？”为什么要相同呢？生活不总是充满未知数吗？当你的重要停损点被行情破掉的时候，极大可能是遇到震荡行情了或者转变趋势了，这时候你又怎么能继续这个趋势的操作呢？因此，这时你必须非常谨慎等待事情变得更加明朗，而不是贸然的继续操作。

　　七、保罗---都德---琼斯

　　简介：

　　具有攻击性的操作艺术。1984年9月，琼斯以150万元美元创立了都德期货基金，到了1988年10月，该基金已经成长到3亿3000万美元。他具有双重的个性，在社交场合，相当随和，是一位平易近人，谦谦有礼的绅士，在操盘时，下达命令仿佛是一位凶悍残暴的长官。

　　他认为，交易最为重要的就是自我约束和资金管理。

我的证券投资分析心得体会

　　一、股票投资的前期准备

　　现今社会，人们逐渐认识到把钱存在银行收取利息的时代以一去不复返。只有通过把多余的钱拿来投资才是科学合理的现代生活方式。通过本学期的学习，我在实验室进行模拟股票投资交易，觉得炒股大致需要几个前期的准备工作：一、了解股票买卖的流程二、看懂证券投资所电子屏幕三、通过和周围的投资老手们接触了解一些最基本的“股票常识”有了以上的准备后，你就可以申请在深沪市开始体验你的股票生涯了。但是一定要记住一点，在股市上有的是瞬息万变，有的是不测风云，不管怎么样，在这之前都要调整好自己的心态，这是很重要的，理智高于一切，能有效运用自己的知识去运作，会带给自己很大的方便。四、买股票前，要对各股进行宏观面分析与技术面分析。在选各股时要多关注一些财经新闻，了解国家最近颁布的政策，选择“利好”股票领域，这对“熊市”里的股票操作尤其重要，因为“熊市”股票波动很大，尤其易受消息面的影响，所以时刻关注财经新闻很重要。不要买自己不熟悉的股票，选择几只股票作为自选股坚持每天观察其走势图，利用k线与成交量，以及MACD、BIAS、KDJ等指标进行分析，关心该公司的一切公告信息，运用专业知识判断公司的生产经营状况以及发展前景，再决定是否买进。股市是有风险的地方，而且想要取得收益，那也就等于是在向风险进行着正面的挑衅。

　　要打有准备的仗，做什么东西，什么时间做最好，具体每一步该怎么做，这都是事先要想好的。

　　二、如何选择合适的股票

　　选股，建一个适合自己的投资风格的股票池。一个人不可能跟踪所有的股票。首先要选好你要进入的大方向，有时这就是个人偏好以及个人擅长优势的问题了，我主要选择新能源类以及商业零售业，选择股票要仔细地阅读每家公司的年报、中报、季报和其它公开信息，从中选出有良好预期的个股，坚持对他们进行跟踪，在适当的时机采取行动。

　　选股可从以下几个方面入手：季度每股收益是否有大幅的增长。成长性是股市恒久的主题，是股价上涨最主要的推动力。其中要注意：要剔除非经营所得；考察增长可否具备可持续；收益增长有无销售增长作为支撑；增长率是否有明显放缓，如果是这样，其股价可能会发生下挫。年度每股收益的增长，连续多年业绩稳定增长30-50%以上的公司是最有可能成为牛股的。当然其收益必须是基本面能支撑而不是非经常收益所得。误区：市盈率低并不一定有投资价值，当前钢铁股市盈率很低，但股价并没有大幅上行的动力。业绩大幅增长的预期才是股价上涨的动力。

　　市场是有周期性的，涨多了就会跌，跌多了就会涨，所有的证券市场都是这样。另外消息很重要，如果事前有传言，消息出来前股价已有一定涨幅，股价可能对这种预期已经有所反应，这时可能是一个卖出的好时机。例如5月13日新闻中(000978)桂林旅游公告，20xx年度权益分派方案为：每10股派3元人民币现金(含税)。本次权益分派股权登记日为：20xx年5月20日，除息日为：20xx年5月21日。通过这条新闻可推测桂林旅游在近日会上涨，在此时就应买入，在20日卖出。

　　三、应具备的思维状态

　　巴菲特的名言“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”，告诉我们，投资过程中许多时候应该多一点点逆向思维。贪婪和恐惧是炒股的大敌，严重影响我们正常的判断。要克服投资中的恐惧心理，关键是要形成自己的投资哲学。有了投资哲学做保障，不仅在市场出现震荡之时，可以克服恐惧，不致于错杀股票，相反还可以利用市场的错误获得非常好的投资机会。比如巴菲特、林奇、索罗斯等投资大师的投资哲学就是相信企业是有价值的，短期价格可能偏离价值，但长期看价格必然向价值回归。

　　四、操作时应注意的问题

　　（一）要善于运用理论

　　在第一次真正接触要买入股票的时候，心里总是很冲动，买这个买那个，可真正把老师所讲的选股理论运用的倒没有多少，这样一来，赔了不少。这时我开始认真思考打开股市行情，仔细分析每一股的走向，历史走向，跌落的程度，有没有机会上升，仔细分析K线图，慢慢就看出点名堂来了，这个时候再选择要买的股票，就能很有把握了，可以知道在买的时候先把价格压低一些，买的时候也对看好的多买，不很看好的就少买或不买。随后要做的的就是仔细观察每股的变化，在必要的时候就抛售出去。要是趋势发生变化，首先要稳住，先观察一下这只是暂时的假象还是这股将就沿这个趋势下跌，这个时候再根据我自己的分析决定要怎么做。这时理论的运用就显的重要了。

　　（二）及时止损

　　止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。股票投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内，同时又能够最大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。股市中无数血的事实表明，一次意外的投资错误足以致命，但止损能帮助投资者化险为夷。

　　止损既是一种理念，也是一个计划，更是一项操作。止损理念是指投资者必须从战略高度认识止损在股市投资中的重要意义，因为在高风险的股市中，首先是要生存下去，才谈得上进一步的发展，止损的关键作用就在于能让投资者更好的生存下来。可以说，止损是股市投资中最关键的理念之一。止损计划是指在一项重要的投资决策实施之前，必须相应地制定如何止损的计划，止损计划中最重要的一步是根据各种因素（如重要的技术位，或资金状况等）来决定具体的止损位。止损操作是止损计划的实施，是股市投资中具有重大意义的一个步骤，倘若止损计划不能化为实实在在的止损操作，止损仍只是纸上谈兵。

　　（三）留意金叉和死叉

　　当K、D、J三线均低于20线，一旦J线从下向上穿过K线和D线的交点,K线在D线下方变为K线在D线的上方，并形成有效的向上突破的时候，我们认为出现了KDJ金叉。一般情况下，金叉是较好的买入点信号（不排除有例外情况的可能）。

　　相反，K、D、J三线均高于80线，一旦J线从上向下穿过K线和D线的交点，K线在D线上方变为K线在D线下方，并形成有效的向下突破的时候，我们认为出现了KDJ死叉。一般情况下，死叉是较好的卖出点信号（不排除有例外情况的可能）。

　　有时，一支股票在除权（息）后不久出现金叉、死叉，这种情况下，对金叉、死叉的意义有相当大的影响。

　　五、总结

　　总而言之，炒股要树立一个正确的投资理念，做到不怕、不贪，不以市场的短期波动而惊慌失措。要学会多看、多想、多操作，就会熟能生巧，保证资金安全是盈利的基石。在自己失利了之后，曾一度对整个模拟炒股完全失去了信心。没有将自己的心态及思想调整到一个良好的状态，是这一次经历中的一大败笔。要锻炼良好的心里素质。要买卖股票是对人性缺点的最大考验，我们要沉重冷静分析，要有耐性，相信自己的判断力，保持五分乐观七分警觉。在形势不利的时候及时抽身而退,从而最小化降低损失。

　　要合理布局，股票不能局限于某几个行业中的某几只股票，而应当视野开阔，至少关心十来个比较大的行业及其中的几十家公司，比如煤炭、有色、食品、钢铁、石化、化工、机械、汽车、银行、地产、运输、传媒等行业的龙头公司。要熟悉公司。所买入的股票要熟悉，对其业务、财务、风险等重大事项基本做到了然于胸。对于熟悉的股票，才能做到跌而不怕，能够坚定持有，不至于因为下跌而惊慌失措，造成投资失败不要购买不熟悉的股票。

投资分析范文

　　一、项目概要：

　　（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资

　　（2）投资总额：10万元（RMB）

　　（3）项目运作时间：2008年10月底至2009年1月底

　　（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。

　　二、参与投资的基本理由：

　　1。从基本面情况来看，原油是现代文明无以替代的重要战略和重要生活物资，原油价格自2008年8月突破148美元/吨的历史高位，标志着油价见顶整理。从长远来看，在未来两三年之内替代能源还无法取代原油在世界经济和中国经济中的重要地位。

　　2。根据美国原油长期的走势分析，在未来三到四个月之间，随着冬季的来临，季节性的原油消费旺季到来，将会更加刺激油价的上涨。我们分析在未来一段时间里，国际油价将会有一波投机性的上涨行情。价格目标将会突破4709元。目前原油期货价格为4226元。

　　3。虽然华尔街金融危机影响严重，但市场已经把该消极因素消化殆尽，而且国内燃油价格一直与国际脱轨，上涨幅度一直偏小，再加之通货膨胀的因素，目前国内上海期货交易所燃料油价格正处于底部反弹行情，依据技术分析，其上涨近期11月中旬目标价位4709元。

　　三、投资操作和收益：

　　在2008年9月底的这段时间里，我们选择燃料油主力月合约进行交易，中期目标价位为上涨至4500元/吨，在3401-3511元附近的价位多头开仓10手（约占资金量30%），一旦操作方向正确句持仓不动，做长线交易。止损价位为元时，假如价格下破此价格，就平仓出局观望。

　　预计在2009年1月份将会上涨至4700元/吨的水平。此时可以全部平仓了结合约交易。

　　理论上的投资收益为：（4700-3500）*10手*10吨=120000元

　　理论上的风险损失为：（3500-3400）*10手*10吨=10000元

　　四、投资方案的评估：

　　此次专项投资预计时间为4个月。

　　投资收益为12万元，收益率为120%；

　　投资风险为1万元，损失率为10%。

　　风险收益比为1：12，比例是符合投资控制的。并且，在有风险时仍有补救的方案。

投资分析范文

　　一、背景介绍

　　一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景环境情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述（合约或合约间的价格、成交量和持仓量变化以及市场动向的描述分析），不定期报告中经济背景和市场形势小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。

　　二、当期要点关注专项分析

　　定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。

　　三、市场潜在重要利多/利空信息汇总和影响分析

　　国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡表因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期货市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。

　　四、综合分析

　　行业品种分析，上下流产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。

　　五、技术分析

　　价格走势图及其连续图，趋势和形态，关健价位和反转信号提示等。

　　六、结论及建议

　　落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决方案、应对的交易策略的投资建议以及可行性分析、投资机会分析和风险收益分析，投资计划（入市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等。

　　七、风险条款

　　后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。

投资分析报告范文

　　股票技术分析:1.缺口

　　该股票突破缺口在成交密集的反转或整理形态完成之后，股价突破阻力或跌破支撑时出现大幅度上涨或下跌。该股票突破缺口的出现一般视为股价正式突破的标志。在股价向上突破时，必带有大成交量

　　该股票持续缺口是股价突破形态后在大幅度急速直线运行的途中产生的缺口，表明买卖双方力量对比悬殊，股价还会有上升或下跌行情，缺口一般不会在短期内被封闭。

　　持续性缺口又称为测量缺口，即股价到达缺口后，可能继续变动的幅度一般等于股价从开始突破到这一缺口的幅度。在上升趋势中，测量缺口的出现表明市场坚挺;而在下降趋势中，则显示市场疲软。正如突破跳空的情况一样，在上升趋势中，持续跳空在此后的市场调整中将构成支撑区，它们通常也不会被填回，而一旦价格重新回到中

　　技术分析实验报告

　　继跳空之下，那就是对上升趋势的不利信号。持续性缺口出现的机会不多，判断它的办法是在股价形成突破之后快速运动过程中的第一个缺口一般是突破性缺口。

　　该股票出现了终止缺口，又称消耗性缺口，是股价已达快速变动的终点，预示着即将进入一个反转或整理形态。终止缺口是多头市场或空头市场接近尾声的信号，股价在近日内会跌落或回升，因此多半会在3~5个交易日内被封闭。